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现代的金融工具大多是在记账货币的基础上产生，这得益于记账货币在银行间结算、清算上突破了物理货币的局限性。数字货币在结算、清算上是不是比记账货币更优越还有待实践的检验。特别是，脱离银行账户体系的支付结算，除了点对点的好处以外，和现金一样很难创新金融工具和金融产品。

责任编辑：闫宏亮摘要美国实体零售额正以较高的个位数增长。电子商务部门仍在以20%的速度增长。商店的增长一如既往地健康。市盈率比竞争对手的市盈率合理得多。好市多批发公司（COST）生意兴隆。该股目前的交易价格接近245美元的历史高点，所有人似乎都认为它要么估值过高，要么应该卖出。我的观点与此相反，因为我认为Costco仍有优势。该公司将于本月晚些时候公布业绩，现在的问题是是否要在这个价位买进。这篇文章解释了我为什么这么认为。

1949年我们成立新中国的时候，这一年全国的财政收入的总规模才62亿元，到了30年以后，也就是改革开放的1978年，我们全国的财政预算首次突破1000亿，当时国家已经7亿人了。我记得当时有个传说，今年也是中美建交40年，当时小平去美国访问，说代表团的零花钱区区几百美元，现在都不可想象，你们出去旅游，每天的购物恐怕都不止几百美元，我们一个国家最高的代表团到美国几百美元，听说是这样。到了改革开放20年的时候，我们突破了1万亿，就是1998年的时候，所以到了去年又是20年过去了，18倍。这个发展，确实是非常惊人。

第三，这张图也反应出市场目前所处的两难（见PPT）。短期来看，2018年是非常困难的年份，出了一个难题，2019年政府开始对市场做了回应，现在出台的很多政策都是对2018年产生的困难进行调整。这个调整会不会把我们整个市场带到全新的牛市中？在这个时候我们需要放长眼光。一般来说，判断经济发展的速度，主要是看七个要素，就是劳动力、资本、技术、制度以及三架马车。这七个要素到目前为止技术和制度的驱动力是在由弱变强的，其他要素是从高水位的增长往低水位的增长走，支持力量正在缓慢下行，个别要素出现了负增长。从这样的角度来说，中国经济增长的速度会不可避免地下行。我们不能指望恢复到7%以上的增长速度，中国经济已经没有这样的潜力也没有这样的动力。用这样的眼光来衡量的时候，我们知道今天的经济所处的仅仅是托底的作用，由于去年的去杠杆，由于周期性因素、结构性因素，并且叠加中美贸易所以有下行的压力，现在我们在速度的层面上仅仅是托底的动作。

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图片：城市作战中因为视野盲区被步兵“套路”击毁的坦克。图片：豹2改装的“革命豹”主战坦克，在炮塔上安装了大量摄像头用于观测周围环境。除了增强坦克的态势感知能力以首先发现潜在威胁之外，及时消灭威胁也是很重要的。除了坦克上装备的机枪之外，车组也可以选择使用主炮发射杀伤榴弹来消灭对方有生力量。杀伤榴弹是坦克炮配用的一种重要的炮弹，并且这是一种万能炮弹：在进入陌生的战场式，主炮里装填的待机的炮弹一定是“万金油”杀伤榴弹。但是这也不是说榴弹就是一种打什么都好用的弹药，在面对近距离的小股步兵的时候，其效率就很低了。