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全球经济下行风险或构成四季度权益市场的最大制约因素。以美股为例,根据历史经验,即使美联储年内降息预期提升,恐也难以扭转美股走势与企业盈利走势的同步性。逻辑在于,美股的风险溢价紧密跟随EPS而非宽松政策,即美股EPS拐头向下的阶段(下图中灰色背景),即便美联储降息导致无风险利率下行,也没办法抵消风险溢价的抬升。

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责任编辑:陈悠然 SF104作者中金固定收益研究鲁雁君联系人,SAC执业证书编号: S0080117050013许艳分析员,SAC执业证书编号:S0080511030007;SFC CE Ref: BBP876王瑞娟分析员,SAC执业证书编号:S0080515060003

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